2007 亚太区地产、金融（领袖年会）

2007亚太区地产、金融领袖年会互动论坛现场图片

香港东英金融集团中国区域总经理张松岭先生

实际上这个话题在很多场合，很多的人都问过我，企业的老板要准备上市，首先考虑的问题就是要去哪里上市？今天的论坛是地产与金融的论坛，我就换一个角度谈这个问题，我们通常是从现象到本质谈，我今天就从现象谈，我们刚刚进行和戴德粱行进行合作，就是为国资委所属的161家大中型企业的一家在国内买地，要在国外上市，我们和戴德粱行一起合作，它们是做整体的一线城市、二线城市的整体收购的财务顾问。

还有中国海外、上海福地、华润，这些公司都是属于H股或者红筹股在香港上市，我们再看美国的市场，地产的上市公司可能还没有一家。为什么？这个就是因为板块之间不同的地位就关系，一般情况下我们不希望点对点去评估、美国纳斯达克还是香港、还是伦敦，主要是看企业的类型。这一点涉及到企业上市的估值问题了。大家看一下，在纳斯达克上市的公司主要是哪些公司呢？在2000年前后的时候，“科网股”，还有最近我们的国内上市的“协成王”，这些公司和传统公司的估值是不一样的。他有一个最原始的估值延延伸出来的估值。就是一些分析师、一些投资家给美国的投资上了深刻的一课，就是让你看一下我们的人口基数有多大，我这个收益有多大。当时包括新浪在上市的时候也做了这样的一个计算，就是我一个晚上的点击率相当于你美国一个月的点击率。所以这样的股票在纳斯达克上市是可信的。另外还有一种中药行业在美国上市可能吗？很难很难。所以有的企业想在国外上市的时候我们会给他作一个理性的分析。还有我们2006年在香港整个公开发行的融资额是3339亿。对于面向国内大陆的是2946亿。同时再看美国的市场，美国的市场也是两个了。交易所和纳斯达克的市场。2006年的时候我们国内股票作美国上市是8家，总融资金额市10亿美元。2005年在美国这两个市场上市的是9家。融资金额是11亿美元。我这个数字是来自于目前国内比较权威的《清华金科》。从这几个方面看，所以大家都应该有一个基本的判断，就是总结起来，如果你这个企业是属于传统行业，我们一般建议还是去香港上市。另外还有一个真实的事情，就是一个不同的上市的板块，对于不同的文化背景的社会是有很大差异的。现在的上市公司一定要讲究和投资者的关系。我们公司的董事作为一个国内的上市公司的独立董事，这个公司在美国上市的，因为大家知道，我们的时差和美国正好是颠倒的。我是这个上市公司的股东要了解这个公司的财务状况，和国内的公司打电话，打不到。然后就像我们投诉，说藐视我们股东。藐视我们投资者的利益。

还有在香港的上市的制度是以风险披露为制度的。在美国对上市公司的监管比以往更加严格了。曾经在很多的中介机构，包括会计师、律师事务所给美国申请国，可以不可以给在美国中小投资者给非国民待遇，但是后来被否决了，所以要给中国的美国的投资者一样的待遇，这样就给在美国上市的中国公司很大的代价。我以我们公司的经验来讲，我们还是建议在香港上市。因为在1998年，我们公司在纽约有分公司，后来在2002年分公司撤销了，集中精力在香港市场，集中精力针对国内的市场。谢谢！